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中材国际(600970):Q2新签订单高增 迈入智能制造新阶段

时间:21-07-20 00:00    来源:广发证券

Q2 新签订单高增,新建及技改项目均为符合智能化方向。公司近期发布上半年经营数据公告,公司上半年新签订单182.63 亿元,同比增长55%,Q2 新签订单113.98 亿元,同比增长114%,Q2 订单进一步加速。其中,公司上半年新签工程建设订单143.49 亿元,同比增长77%,Q2 新签工程建设订单95.89 亿元,同比增长141%,工程订单增速更高。从细分项看,公司2021 年上半年新签境内外水泥技术装备与工程合同128.17 亿元,同比增长38.07%,其中新建生产线合同109.52 亿元,老线技改合同18.65 亿元,新建及技改项目均为符合绿色化、智能化方向的生产线。此外,公司2021 年上半年新签多元化工程合同38.52 亿元,同比增长 327.66%。

水泥生产线升级改造需求大,公司迈入智能制造新阶段。7 月 16 日,全国碳排放权交易市场在上海环境能源交易所正式启动,水泥行业碳减排背景下,公司掌握的先进干法水泥生产线预期将迎来需求的增长。

目前我国境内共拥有约1700 条水泥熟料生产线,而根据公司槐坎南方智能化水泥工厂的数据测算,一条水泥生产线的升级改造费用约4000-5000 万元,回收期约为3 年,而存量改造市场空间可达700 亿元。母公司中建材集团在水泥行业拥有较高的市占率,两材重组过后公司有望在集团内承接较多订单,逐渐迈入智能制造新阶段。

盈利预测及投资建议:预计公司内生经营情况将逐渐恢复,外加公司拟收购北方凯盛、南方凯盛以及中材矿山,若年内顺利完成,公司业绩有望进一步增厚。若不考虑两材重组,预计公司21-23 年归母净利润分别为17.0/21.1/25.0 亿元,参考同行公司估值及公司未来成长性,给予公司21 年13 倍PE 估值,对应合理价值为12.74 元/股,维持“买入”评级。

风险提示:水泥生产线改造升级需求减少,海外业务复苏不及预期。