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中材国际(600970):平台突围 浴火涅盘

时间:20-09-20 00:00    来源:东北证券

中建材解决同业承诺期即将到期,资源整合大戏有望拉开帷幕。中国建材为进行资源整合、解决同业竞争问题,计划进行旗下上市公司重组整合。

中建材2017 年12 月承诺3 年内解决与中材国际(600970)的同业竞争问题,目前时间节点已经临近,我们认为,前有天山股份获得中建材水泥资产注入的先例,预计本次同业竞争的解决亦值得期待。

不断致力于平台突围,有望迎来新的发展契机。2008 年以来,公司致力于扩大海外业务规模占比,截至目前,公司海外水泥工程市场占比连续12 年保持世界第一,进入平台期。公司很明显也意识到了这一点,不断致力于平台突围,与之相对应的是,公司的业绩波动较为明显。如14 年东方钢贸事件,虽成本巨大,但平台突围决心显而易见。近年来致力于推进水泥技术装备工程主业数字化转型、境外属地化发展和国内节能环保业务。

海外业务复工超预期,全年业绩有望平稳。公司目前在手订单达到400余亿元。受到海外疫情的影响,公司上半年业绩5.53 亿元,同比下降26.43%,下半年公司海外项目复工已经基本进入正轨,目前仅有零星项目还未有复工,预计全年业绩有望平稳,或有望好于市场预期。

环保业务发展亮眼,数字化技术领先优化产业升级发展。日前,工信部办公厅印发《建材工业智能制造数字转型行动计划(2021-2023 年)》,对建材企业智能制造、环保管理提出新要求。公司节能环保业务表现亮眼,依托安徽节源、中材环境在水泥窑协同处置工程服务及运营、环保工程、节能服务等领域实现毛利1.27 亿元,同比增长35.26%。并且制造技术行业领先,高效型SNCR 智能控制系统、自主开发的智能化技术装备已成功调试运行投入使用。借助BIM 平台实现项目全要素数字化管控,推动公司产业升级优化。

新任刘燕董事长背景、资历值得重视。从公开资料显示,刘董在建材系统深耕多年,曾先后任中材科技股份有限公司副总裁、总裁,中材高新材料股份有限公司党委书记,中国中材股份有限公司副总裁等职,使其对资本市场的理解更深。

由于公司业务受到疫情影响,下调盈利预测,给予公司“买入”评级。

预计2020-2022 年EPS 分别为0.76 元/0.87 元/1.03 元。

风险提示:海外疫情影响超预期、系统性风险。