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建筑行业定期报告:房地产调控升级,PPP或将受益

发布时间:2017-09-24    研究机构:招商证券

上周回顾:1)彭博报道,中国央行已牵头草拟金融市场进一步开放计划,包括放宽外资在中资银行入股不得超过25%的上限;2)标普将中国评级从AA-调至A+,展望从负面调至稳定;3)财政部:地方国有企业包括融资平台公司举借的债务依法不属于政府债务,地方政府不承担偿还责任;4)房企筹资加码:开发融资规模逼近10万亿,非银渠道增逾3成;5)15热点城市8月房价停涨,金九银十恐落空;6)交通部等十四个部委发布《促进道路货运行业健康稳定发展行动计划(2017-2020年)》,将强化道路货运领域PPP 政策支持;7)并购重组出新规,证监会对大股东减持计划全程监督,缩短停牌时间;8)国改将迎大体量资金支持,不排除一二级市场联动;9)PPP 民资参与度“双降”,国务院下决心建立合理回报机制。

本周观点:本周我们继续推荐PPP 和基建央企等,房地产调控升级,基建加码预期升温,PPP 或将再次受益。个股方面,我们强烈推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、文科园林、棕榈股份及大盘央企等,关注山东路桥、四川路桥、丽鹏股份、金螳螂等。

1)房地产调控继续升级,基建加码预期升温:近期房地产调控继续升级,多地出台调控“限售”新政;此外,多地表态要严查消费贷等违规资金进入房地产市场,可以预见房地产销售将受到明显影响,地产投资增速下行是大概率事件,基建加码预期继续升温,PPP 或将再次受益。同时,从宏观、政策、资金、公司等层面来看,我们认为PPP 个股估值低,业绩增长快,配置空间较大。催化剂方面,关注PPP 立法的落地,第四批财政部示范PPP 项目的公布等,个股方面,重点推荐葛洲坝、铁汉生态、岭南园林、棕榈股份、东方园林等,关注丽鹏股份等。

2)基建央企订单延续高增长,改革有望调动员工积极性:基建央企新签订单延续高速增长,前8月,中国化学增速达55.82%,中国建筑增长26.20%,中国中冶增长26.80%等,我们认为未来行业集中度将处于提升的状态,基建央企等综合实力强的企业订单增长可持续;此外,央企层面改革也在推进,中国建筑、中工国际、中材国际(600970)等公布员工激励方案,有望调动员工积极性,提升企业效率,订单转化有望加快,业绩增长将更具保障,我们推荐中国建筑、葛洲坝、山东路桥、四川路桥、中国交建、中国电建、两铁等。

风险提示:转型不及预期,投资下滑,回款风险。